美股盘前：三大股指期货齐涨 存储、光通信股盘前走高 美伊局势出现缓和信号

　　周一盘前，美股三大股指期货齐涨，欧洲主要指数多数上涨。截至发稿，纳斯达克100指数期货涨0.85%，道指期货涨0.22%，标普500指数期货涨0.39%。

　　大宗商品方面，布伦特原油上涨0.31%，报88.37美元/桶；WTI原油上涨0.31%，报82.03美元/桶。现货黄金下跌0.16%，至每盎司4,009.42美元。现货白银上涨1.37%，报56.67美元。

　　个股方面，明星科技股盘前多数上涨，美光涨超5%，AMD涨近4%，英特尔涨超3%，SpaceX、阿斯麦涨近2%，英伟达、特斯拉涨超1%，苹果、微软跌近1%。

　　热门中概股盘前普涨，携程网涨近5%，京东、百度、阿里巴巴涨超3%，台积电涨超2%，蔚来涨超1%，拼多多涨近2%。

　　存储概念盘前普涨，SK海力士涨超5%，美光科技涨近5%，闪迪涨超4%，西部数据、希捷科技涨近4%。

　　光通信股盘前全线上扬，Credo涨超4%，Lumentum涨近4%，Coherent、康宁、迈威尔涨近3%，Tower半导体、诺基亚涨近2%。

　　7月20日，据路透社援引伊朗高级消息人士的话称，调停方已提议双方停止打击行动10天，以寻求恢复伊朗与美国临时协议的途径。

　　受此消息影响，国际油价短线下挫。此前，据央视新闻，当地时间7月20日，伊朗外交部发言人巴加埃在新闻发布会上确认收到了调解方的提议，但是拒绝透露详情。此外，巴加埃还强烈谴责美军对伊朗医疗中心、桥梁以及其他基础设施的袭击。

　　热点要闻

　　瑞银：美联储7月加息概率大降，油价飙升仍令紧缩风险难消

　　瑞银最新利率策略报告指出，美国6月通胀明显低于预期，美联储7月加息概率大幅下降，但中东局势升级和油价上涨仍可能重新推高紧缩预期。6月整体CPI环比下降0.42%、同比升3.53%；核心CPI环比下降0.02%、同比升2.59%。瑞银预计，6月核心PCE环比上涨0.18%、同比上涨3.34%，并判断5月可能已是本轮通胀高点。

　　通胀数据公布后，市场对7月会议的加息定价由最高11个基点降至不足3个基点。瑞银预计，美联储7月将按兵不动，且随着核心PCE进一步放缓、就业增长趋弱，年内其余时间也将维持利率不变。不过，市场仍计入年底前超过一次加息，并预计到明年4月累计收紧42个基点。

　　瑞银警告，地缘政治是上述判断的最大风险。美伊停火谈判破裂后，布伦特原油一周上涨16%至每桶88美元，霍尔木兹海峡原油运输量明显下降。若油价继续走高，美联储可能继续保留加息选项。因此，瑞银更偏好能够抵御能源价格风险的交易，而非直接做多前端美债久期，建议继续持有3年后起息、期限4年的利率互换接收头寸和5年期实际利率多头。

　　收益率曲线方面，瑞银已对2年期与10年期美债陡峭化交易止盈并转为中性，认为近期长端收益率上升过快。该行预计年底2年期和10年期美债收益率分别为3.95%和4.35%，并继续看好长期通胀互换。5月外国投资者净买入570亿美元长期美债，为去年11月以来最高，但官方需求仍低迷。

　　Mag 7已成过去式！花旗：押注“成长集群”，覆盖逾半数标普市值

　　“Mag 7”曾是衡量美股成长股表现的核心标签，但随着AI投资逻辑发生结构性变化，这一框架正在失去解释力。

　　花旗集团策略师Scott Chronert团队在最新研报中表示，“Mag 7作为评估大盘成长动态的框架已经死亡”。该团队认为，投资者应将视角从少数科技巨头扩展至更广泛的“成长集群”，涵盖大型科技公司以及大部分受益于AI基础设施投资的相关企业。

　　这一转变背后，是“Mag 7”内部走势正在明显分化。微软、Meta因市场重新审视巨额AI资本开支的回报周期而承压，苹果则因较为克制的数据中心投入策略受到资金青睐，年内涨幅达到23%。与此同时，彭博“Mag 7”指数今年以来整体表现落后于大盘，传统抱团逻辑正在松动。

　　事实上，Chronert早在去年12月就预判，2026年的AI交易逻辑将从“AI基础设施提供者”转向“AI技术采用者”，而当前的市场轮动正在逐步验证这一判断。资金正从纯硬件供应商，向能够利用AI提升效率、改善产品的应用层企业迁移，这种结构性变化比简单的板块轮动更具深意。

　　芯片股跌入熊市，摩根大通喊出"夏季抄底"，大摩却继续押注云巨头

　　芯片股深度回调之际，华尔街两大巨头对后市判断出现明显分歧——摩根大通认为买入时机渐近，摩根士丹利则坚持超大规模云计算企业（hyperscalers）更具吸引力，并对芯片股能否重夺市场领导地位持保留态度。

　　费城半导体指数（SOX）上周单周下跌10%，创2025年4月以来最差单周表现，并由此较一个月前创下的历史收盘高点累计下跌逾20%，正式步入技术性熊市。

　　在此背景下，摩根大通策略师团队认为，芯片股"很快将开始获得买盘支撑"，建议投资者在今夏择机重新布局；摩根士丹利策略师团队则预计，即便芯片股出现反弹，也难以在今年下半年重回领涨地位，并更倾向于持有超大规模云计算企业。

　　对于大盘走势，摩根士丹利维持标普500指数年末8000点目标，认为这一目标仍具备实现可能。该团队表示，标普500过去两个月的震荡整理符合此前预期，市场结构正在从少数科技龙头驱动转向更广泛的行业参与。

　　但摩根士丹利同时警告，如果动量交易平仓进一步扩散，或者中东局势继续升级，标普500可能面临进一步调整压力，并向7000点附近寻找支撑。该点位被其视为牛市趋势重新启动前的重要技术支撑区域。

　　美股聚焦

　　摩根士丹利“领跑”华尔街AI债务交易：半年揽入23亿美元收入

　　摩根士丹利已然成为华尔街构建人工智能融资架构的主要推手。该行不断设计出新的债务和股权模式，将数百亿美元资金引导至大规模数据中心的建设之中。

　　据业内高管称，该行已成为领先的融资顾问，自去年以来牵头完成了规模最大、最具创新性的人工智能基础设施融资项目。

　　其中包括独家承销数据中心开发商TeraWulf的32亿美元债券，以及Meta与Blue Owl合作建设Hyperion数据中心的270亿美元债务融资计划，最近还为博通提供了一项350亿美元芯片融资交易的咨询服务。

　　根据LSEG的数据，该行上半年在债务和股权资本市场的费用方面大幅增长，达到23亿美元，较去年同期的14亿美元上升，这一表现使其超越了长期竞争对手高盛集团，使摩根士丹利在全球资本市场收入排名中仅次于摩根大通，位居第二，而此前一年仅为第四位。

　　这些交易表明，人工智能不仅正在重塑技术领域，也正在改变资本市场。银行家们不再仅依赖传统的项目融资或企业借贷，而是越来越多地设计出新的结构模式，将长期计算合同和大型科技公司的资产负债表打包成可出售给主流投资者的产品。

　　CPU重回AI主舞台，英特尔Q2财报迎来最关键一战

　　英特尔正站在一个关键转折点上。随着AI工作负载结构从训练转向推理、再转向智能体，CPU在数据中心的战略地位悄然回升，这家老牌芯片巨头的投资逻辑正在被市场重新定价。

　　7月23日美股盘后，英特尔将公布二季度财报。

　　这不是一次普通的季度业绩披露——在年内股价累计涨幅超过160%、估值仍处约87倍预期市盈率的高位背景下，华尔街要求管理层同时兑现营收上行、毛利率改善与可持续增长指引，并拿出切实证据证明数据中心CPU需求与代工业务转型均已进入可量化的兑现阶段。多数分析师押注本次业绩将超越公司原有指引，汇丰更将目标价上调100%至200美元，创华尔街分析师群体中的最高目标点位。

　　然而，市场的高预期本身即构成风险。英特尔一季度公布超预期展望后盘后一度上涨19%，随后在AI芯片热潮与本土制造政策预期推动下急剧上行；但截至7月17日，股价已从6月高位大幅回撤至约95美元附近，费城半导体指数同期从高点下跌逾20%、进入技术性熊市。财报能否成为新一轮上行的催化剂，还是演变为"利好出尽"，将在很大程度上取决于英特尔能否证明其将AI需求转化为可交付产能与可持续利润的执行能力。

　　波音产能扩张迎关键转折!FAA恢复737 Max与787新机最终放行权

　　在2024年一架737 Max飞机发生近乎灾难性的事故后，监管机构发现波音存在一系列质量问题。随后，美国联邦航空管理局(FAA)限制了波音的飞机产量，并取消了该公司对新生产飞机执行最终放行签署的权限。

　　FAA表示，恢复波音相关权限的决定将于7月20日正式生效，这体现了该公司在改善质量管理以及重新获得监管机构信任方面取得的进展。这对于波音扩大生产规模、改善财务状况，以及在与竞争对手空中客车的竞争中重新获得优势至关重要。

　　目前，这家美国飞机制造商正努力稳定其“现金牛”产品737系列飞机的生产，目标是将月产量维持在47架，并计划在未来数年内逐步提高至63架。此外，FAA表示，监管机构仍将继续对这家飞机制造商的质量水平进行监督。

（文章来源：哈富证券）

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